基于企业可持续发展的财务能力探讨论文
论文摘要：可持续发展能力包括核心知识技术能力、协调整合能力、生产运营能力、市场营销能力、战略管理能力、创新能力等。它表现在财务上是盈利能力、偿债能力、营运能力、资本结构、创造价值能力、成长能力等。企业可持续发展能力的提高最终将体现在企业财务能力的改善和提高上,只有企业财务能力得到提高,才能维持企业可持续发展能力的提高,才能确保企业持续竞争优势的延续。企业应在明确财务能力特征和影响因素的基础上，实施一系列有效措施，着力培育可持续发展的财务能力。
论文关键词：企业,可持续发展,财务能力,培育途径
一、可持续发展能力的标志
可持续发展能力包括核心知识技术能力、协调整合能力、生产运营能力、市场营销能力、战略管理能力、创新能力等。它表现在财务上是盈利能力、偿债能力、营运能力、资本结构、创造价值能力、成长能力等。企业可持续发展能力的提高最终将体现在企业财务能力的改善和提高上,只有企业财务能力得到提高,才能维持企业可持续发展能力的提高,才能确保企业持续竞争优势的延续。企业应增加销售收入，最大限度地争取市场份额，进而在长期内达到利润最大化和资本增值最大化的目标，从而不断增强企业的可持续发展能力。
二、企业财务能力的内涵和特征
（一）企业财务能力的内涵
现代企业的可持续发展，在很大程度上取决于自身的财务能力，企业的财务能力的好坏与优劣程度倍受社会有关各方的关注。企业财务能力从属于企业能力,是企业能力体系的重要组成部分。何谓企业财务能力，宋献中、罗宏认为财务能力是指企业创造价值的能力,是企业财务运行效率的体现。朱开悉认为企业财务能力包括企业财务活动能力、企业财务管理能力和财务表现能力。财务活动能力包括企业筹资能力、投资能力、资金运用能力和分配能力等，其核心是企业可持续发展能力；财务管理能力包括财务决策能力、控制能力、协调能力、组织能力等，其核心是企业可持续创新能力；财务表现能力包括盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等，其核心是可持续盈利能力。财务活动能力与财务管理能力反映在财务表现能力上。
笔者认为，企业财务能力是指企业在长期的艰难的成长历程中，逐渐培养起来的、能够迅速适应和利用变化的财务环境，实现企业可持续发展的财务综合能力。企业财务能力包括财务战略管理能力、财务应变能力、财务创新能力、财务预警能力、财务协调能力、财务监控能力、财务制度设计能力和财务团队综合素质等。
（二）企业财务能力的特征
1．资源性特征。在市场竞争中，企业资源是一个广义的概念，它包括资金、人力资本、原材料、技术和技能、营销等。企业财务能力是指企业在长期的艰难的成长历程中，逐渐培养起来的财务综合能力，它体现为企业成长过程中积累而形成的财务资源。因为它具有历史依存性，是企业积累性学习和总结的成果，是企业的“管理遗产”，所以，这一资源具有非交易性、无形性、非替代性和专用性的特点。
2．价值性特征。企业财务管理具有价值管理和综合管理的特点。财务能力在企业创造价值和降低成本方面具有核心地位，它能够显著提高企业的资金运营效率。企业财务能力从表现形式上看是企业财务状况、经营成果和现金流量的优劣程度。财务能力的宗旨是为增强企业的持续盈利能力服务的。因此，研究财务能力的最终目的就是为企业创造价值，提高企业的核心竞争力，改善企业可持续发展态势。价值性是企业财务能力与其他企业能力相比较所显现的主要特征之一。
3．柔性特征。柔性是指能够对变革或新情况做出反应或适应的质量属性。美国著名管理学家安索夫首先将柔性思想用于企业战略管理。柔性战略观是指企业在面对不断变化的竞争环境时，为了实现战略目标，通过运用、整合或创造内外部资源，对环境变化做出的能动性反应。柔性的财务能力是指企业在现有财务能力水平基础上,在变化的环境下整合旧资源、发现新资源并有效组织财务资源应对突发事件和提高管理水平的能力。它是为了在动态的管理环境中提高企业的财务管理水平、将财务风险控制在可承受范围之内并应对财务危机等而提出的。柔性的财务能力包括排解能力、适应能力和创新能力三个层次:排解能力是指企业理财系统具有的排除危机和调解矛盾，以减少因环境变化而对系统影响的能力；适应能力是指企业理财系统具有的随环境变化而快速适应变化的能力；创新能力是指通过创新，使企业理财系统具有的积极影响企业内外部环境的能力。这三种能力贯穿于财务管理的整个过程,体现在财务管理中的协调沟通、财务控制、信息处理、持续改进、学习创新、财务预警及应变能力等方面,它们的综合作用反映了企业财务能力的柔性程度,表明了企业财务管理的灵活性和适应环境变化的水平。柔性的财务能力是可持续发展的财务战略成功实施的管理能力保证,是企业财务竞争力提升的重要基础,对企业可持续发展起着重要的作用。
４．综合性特征。企业从本质上讲是一个能力系统，它主要由战略能力、企业家能力、管理能力、生产能力、营销能力、研发能力、供应能力、学习能力、创新能力、财务能力和组织协调能力等构成。在这个企业能力系统中，企业财务能力是企业能力的财务综合体现。因此，通过对企业财务能力的综合分析可以反映企业能力和核心竞争能力的情况。
５．系统性特征。企业能力作为一种系统能力，必然由各种子能力系统组成，分别是：企业文化子系统、管理创新子系统、人力资源子系统、技术创新子系统、企业家能力子系统、产品开拓子系统等。由此可见，财务能力仅仅是作为企业能力中的管理创新子系统中的分支存在的，财务能力属企业能力的财务范畴。企业财务能力主要由财务管理能力、财务活动能力和财务表现能力等构成。一方面，企业能力决定企业财务能力，企业财务能力又反作用于企业能力；另一方面，财务管理能力和财务活动能力决定财务表现能力，财务表现能力又反过来影响财务管理能力和财务活动能力。
６．不可交易性特征。财务能力是隐身于企业内部财务管理的独自的技能或知识的综合能力，从财务能力的构成要素到财务资源所属的财务主体,再到财务能力形成、积累和组合的过程上看,财务能力是特定企业的特定管理体制、特定企业文化、特定企业员工群体等综合作用的产物,是企业个性化的产物。由于企业不同的理财环境和管理条件，企业财务能力是在企业长期的经营活动过程中积累形成，与企业的特殊组成和特殊经历紧密相连。因此，财务能力与企业相伴而生，它虽然可为人们感受到，可以通过企业内部培育，但却无法像其它生产要素一样通过市场交易进行买卖。财务能力具有不可交易性,竞争对手很难模仿和有偿取得。
7．动态性特征。企业财务能力的形成和提升是一个动态发展的过程。在这一过程中，既有继承性，又有突破性，创新是其本质体现，企业现在的财务能力是企业过去创新的结果。企业总是处在一个动态变化的环境中，企业的战略会随内外部环境的变化而呈现为一种动态性。财务能力不是一层不变的，随着企业外部环境和内部条件的变化，其财务资源和财务能力也处于一个变化的状态。企业财务能力的提升过程，就是优化财务资源与提高财务能力有机结合的过程。财务能力的提升表现为财务效率提高，企业财务状况得以改善，财务关系得到良性发展，财务风险降低等。财务能力总是与一定时期的管理模式、财务资源等变量高度相关，它会随着其相关变量的变化而发展变化。所以，不同时间、不同发展阶段、不同内外环境、不同条件下有着不同的财务能力。
三、企业财务能力的影响因素
（一）财务资源因素
财务资源是企业资源的一个组成部分，主要是指企业所拥有或控制的与企业获取财务收益相关的各类资源，包括企业所拥有的资本以及企业在筹集和使用资本的过程中所形成的独有的不易被模仿的财务管理体系。企业所拥有或控制的能够以货币计量的各种有形和无形资源是属于硬财务资源；企业所拥有或控制的以智力为基础的、无形的、具有潜在收益性的知识资源，包括企业财务战略、财务管理制度、管理体系、理财文化等是属于软财务资源，这些资源是转化为财务能力的基础和关键因素。企业要能够可持续发展就必须在一定市场环境下得到财务资源的支持，如果企业财务资源可获得性较差或者由于企业的过度经营而将财务资源消耗殆尽，则企业将不再具有获取财务收益的能力，企业的可持续发展就会失去基础。
（二）财务战略因素
根据美国学者迈克尔.波特的定义，企业战略就是企业为赢得竞争优势而设立的目标以及为达到目标而采取的手段措施。企业财务战略是企业为了实现总体战略和取得竞争优势，根据财务管理环境的变化，所做出的有关全局性的、长期性的、应变性的、方向性的和动态性的财务决策与措施。它是以理财环境分析和企业战略为逻辑起点，围绕企业战略目标来规划战略性财务活动，是企业战略在财务领域的延伸，属于企业核心的职能战略之一，服从并服务于企业整体战略。面对日益激烈的市场竞争，企业为了谋求生存与发展，必须努力构建自己的财务能力，获取竞争优势。在这种努力中，加强财务管理的战略研究，制定出符合自身特点的财务战略不仅是行之有效的，而且越来越成为企业创立竞争优势的主导力量。增强财务能力的财务战略主要包括：差异化财务战略，不同的成功企业在可控的财务资源方面存在差异性，正是这种基于财务资源的天赋、财务管理水平的差异，使不同企业财务能力的差异性得到体现。财务战略对企业财务能力的影响是深远的，是增强企业财务能力的基础，财务战略的根本目标就是实现企业财务能力的最大化。财务战略是影响企业财务能力持续增强的最重要因素。
（三）财务整合因素
财务整合即财务资源整合，包括财务管理目标导向的整合、财务组织机构和职能的整合、财务管理制度体系的整合、会计核算体系的整合、内部控制的整合等，目的是并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系等方面实施统一管理和监控。企业财务整合的目标是通过实施统一管理和监控，达到提升企业财务能力和强化竞争优势，以创造更多的新增价值。在财务整合过程中，企业必须紧紧围绕这一目标，以成本管理、风险控制和财务管理流程的优化为主要内容，通过财务整合力求使并购后的公司在经营活动上统一管理，在投资和融资活动上统一规划，最大限度地实现并购的整合和协同效应。财务整合是企业扩张的需要，是发挥企业并购所具有的“财务协同效应”的保证，是并购方对被并购方实施有效控制的根本途径，更是实现并购战略的重要保障。财务整合是企业并购的一个重要内容，是并购方对被并购方财务管理不善，成本费用过高，资产结构不合理等问题进行诊断提高的过程。有效地财务整合是企业扩张后财务能力提升和可持续发展能力增强的保证。执行力是决定企业管理成败的关键,没有了执行力,企业的生存和发展将会面临巨大的威胁。财务执行力是指企业财务人员利用各种资源和机制,实现企业财务目标的综合能力。影响其形成的因素不仅包括组织结构、管理机制、人才系统、企业文化等财务执行的环境要素,还包括共识度、协同度、领导力和控制力等财务执行的能力要素。由于企业的不断发展和所处环境的快速变化,影响企业财务执行力的各种要素也在相应变化。企业必须通过创新管理机制和人才机制、优化组织结构和业务流程、改良企业文化、提升执行过程中的协同和控制能力,保证企业的财务执行能力与企业发展进度相适应，以提升企业财务能力和增强企业可持续发展能力。
（五）财务创新力因素
持续不断的财务创新是对企业原有财务管理方式方法和治理模式进行的不断改进。财务创新通过新的财务元素为企业注入新的财务活力,从而推动企业的不断进步。创新的内容主要包括思想方面的新观念、新思路、新认识、新观点、新理论、新体系等,手段方面的新方法、新程序、新公式、新操作过程、新操作手段、新建议、新措施等,体制方面的新规范、新制度、新模式、新管理等。持续不断的财务创新促使现代企业财务管理水平上台阶,是企业财务能力提升和可持续发展能力增强的不竭动力源泉和有效支撑。
四、基于企业可持续发展的财务能力培育的途径
（一）实施战略财务管理，培育可持续发展的财务能力
战略财务管理就是战略管理思想在财务管理领域的延伸与发展,是战略和财务之间的有机结合。战略财务管理是企业财务决策者根据企业制定的整体战略目标,在分析企业外部环境和内部条件的基础上所制定的，用以指导企业未来财务管理发展的财务战略,并依靠企业内部能力将财务战略付诸实施,以及在实施过程中进行控制与评价的动态管理过程。战略财务管理要求财务人员不能只从单纯的财务理念出发进行理财,追求财务自身的最优化,而必须具备战略思想,从战略的全局来考虑和设计企业的财务行为,企业的财务行为不但要满足企业当前的生存需要,更要满足企业未来的发展需要。公司可持续发展的财务能力的增强离不开有效的战略财务管理理念和措施，它是公司可持续发展的基石。战略财务管理是着眼于未来，依据公司现实情况、立足长远的需要对公司财务活动做出的判断，科学的财务战略能够促进企业稳定、健康、快速的发展，不断增强企业可持续发展能力。
（二）实施财务资源配置，培育可持续发展的财务能力
财务资源是企业经营的重要基础性资源。伴随着社会对资源认识的加深,财务资源的内涵与外延在不断拓展。财务资源配置是指资本在不同形成方式上的组合和在不同经济用途之间的分配。企业资源配置行为就是通过资源的重新优化组合，以尽量少的资源耗费取得尽量大的增量资源。换言之，是一种追求资本增值的行为。财务资源配置涉及到财务活动的两个基本方面,一是融资中的'资源配置,表现为资本在不同时期之间和不同性质之间的安排,从而形成了融资的核心问题--融资结构的合理安排,包括长期资本和短期资本的安排、债务资本和权益资本的安排;二是投资中的资源配置,表现为资本的合理分配,从而形成了投资的核心问题--资源流向和流量的调整。可见,财务资源配置是针对资本而言的,它不是单纯资本量的问题,而是资本内在结构的组合和安排问题。财务资源的稀缺性客观上要求人们对其进行合理的配置,其目标是:优化融资、投资结构,提高稀缺资源产出率--资本收益率,从而促进企业持续稳定的发展。
由于财务资源是一个动态体系,因此,财务资源要素及其结构与各因素权重在企业发展的不同阶段各不相同,企业要配置好财务资源,在考虑要素稀缺及效率优先的情况下,所作的配置决策也会不同,财务资源配置是企业发展过程中需要持续改进的工作,作为财务人员和企业高层经营管理人员的工作来说,空间也很大。企业只有实施有效地财务资源配置措施，才能达到培育可持续发展的财务能目的。
（三）实施财务预警，培育可持续发展的财务能力
所谓财务预警系统，就是旨在监测预报企业可能或将要面临的财务危机，通过设置财务指标体系，并观察一些敏感性财务指标的变化，而建立的财务分析系统。市场的瞬变性与不可准确预见性，加之决策者素质水平的影响，使得风险成为客观存在。如果企业不能卓有成效地规避与防范各种风险因素，势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。因此，企业应建立财务危机预警系统，及早诊断出危机讯号，并采取相应措施，改善财务管理，确保企业财务安全，以培育可持续发展的财务能力。
（四）实施足够现金流，培育可持续发展的财务能力
企业的现金流量是企业经营过程的重要表现，它反映了企业经营质地是否良好。企业发展最为本质的一条铁律：增加企业价值、增强公司持续发展能力的根本途径是增强企业未来的盈利能力和获取未来现金净流量的能力。盈利能力强的企业有着选择各种财务政策的机动性和灵活性，能够更好的驾御财务风险，能够更好的控制财务政策不当给企业带来的损失。未来现金流量充足的企业不必担心债务过度造成的持续发展能力的伤害，而未来盈利前景暗淡的企业过分的依赖债务融资只能陷入破产的泥潭。从一定程度上，现金流比利润更能说明企业的收益质量。公司宣布破产之前，连续多年净利润为正数，而公司的经营现金流是在破产之前的几年就已经开始恶化，这样情况并不少见。现金的循环运动是企业生存的基本前提和资本增值实现的关键环节。在对长寿企业的研究中发现，企业生存的必要条件有三个：一是拥有必要的现金存量，为企业的经营、投资和其他活动提供必要支持；二是拥有充足的现金流量，资金可以在企业内部和外部顺畅流转，为企业带来价值增值；三是现金净流量为正数，从而为企业带来持续的现金流。因此，实施足够现金流的财务战略，是增强企业可持续发展的财务能力的必要条件。
（五）实施财务信息化，培育可持续发展的财务能力
财务信息化是指财务人员通过利用现代信息技术，进行企业流程重组，建立与之相适应的财务组织模式，调动财务人力资源的信息潜能，开发企业财务信息资源，提高财务活动效率，来更好地组织企业财务活动，处理财务关系，防范财务风险，从而实现企业利益相关者权益最大化。企业财务信息化建设突出表现在以技术为手段来改进财务治理水平、理顺其业务流程、加强对价值流的监控。因此，企业应站在财务战略的高度，积极开展财务信息化建设，提升财务信息化水平，以培育可持续发展的财务能力。
（六）实施财务创新，培育可持续发展的财务能力
财务创新既是一种管理创新，也是一种制度创新。从管理创新的角度看，企业为适应环境变化，通过财务创新重新组合了财务管理中的各种要素，并创造出一种更适合企业发展的财务资源整合管理模式，从而重构和建立自身的财务能力。有效的财务创新能够在环境不断变化的背景下，快速有效地整合财务资源，适时调整投融资方案和营运资本管理方式等措施，从而更好地实现企业的财务目标。企业的财务创新是管理创新的核心和主导性创新。从制度创新的角度看，财务创新集中体现为财务治理和财务控制的创新。通过财务创新，企业可以与外部利益相关者保持良好的协调与合作关系，同时在企业内部实施有效的财务控制。财务创新应当贯穿于企业发展的始终，而且只有持续的创新才能够为可持续发展提供一种动力和源泉。
（七）实施优化筹资，培育可持续发展的财务能力
企业的筹资政策应根据内外财务管理环境的状况和走势，对资金筹措的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划，旨在为经营战略的实施和提高核心竞争力提供可靠的资金保证,并力求不断降低融资成本，提高筹资效益。
企业应维持一个保守的财务比率，以保持企业持续进入资本市场充足的借贷能力；制定一个适当的、能够以留存收益支持公司持续增长的股利支付率；对于处于成长期或成熟期的企业来说，如果需要外部融资，则首选举债，迫不得已时再发行股票。这一融资政策，既能够利用留存收益增强企业财务的灵活度，又能够利用债务融资维持或提高股票市场价值。企业应致力于优序融资政策，使企业财务能力不断增强，企业可持续发展能力不断得到提高。
（八）实施择优投资，培育可持续发展的财务能力
择优投资是公司财务战略管理的核心内容，决定着能否把有限的资源合理配置和有效利用。企业应当按照总体战略来安排长期投资，从全局角度优化资源配置，要科学研究和应用规模经济原理，综合运用最佳生产曲线、成本函数等现代经济理论模型，探索最佳的投资规模，获取最优的投资效益。
企业应科学运用SWOT分析法（态势分析）进行投资策略的制定。就是将与投资对象密切相关的各种主要内部优势和劣势、外部的机会和威胁等，通过调查列举出来，并依照矩阵形式排列，然后用系统分析的方法，把各种因素相互匹配起来进行优势与劣势分析（SW）和机会与威胁分析（OT），从中得出一系列相应的投资决策结论。
企业应科学运用波士顿矩阵法进行投资策略的制定。波士顿矩阵法可以帮助我们分析一个公司的投资业务组合是否合理。该方法将一个公司的业务分成四种类型：问题、明星、现金牛和瘦狗。如果一个公司没有现金牛业务，说明它当前的发展缺乏现金来源；如果没有明星业务，说明在未来的发展中缺乏希望。一个公司的业务投资组合必须是合理的，否则必须加以调整。波士顿矩阵法的应用能提高管理人员的分析和战略决策能力，帮助他们以前瞻性的眼光看问题，更深刻地理解公司各项业务活动的联系，加强了业务单位和企业管理人员的之间的沟通，及时调整公司的业务投资组合。收缩或放弃不良投资项目，集中资金投向发展前景看好的投资项目。
企业应建立项目论证制度，控制投资风险。投资项目提出以后，深入市场调查，要对投资项目的环境适应性和经济合理性进行科学的论证。环境分析主要是对社会政治环境、经济环境、自然地理环境进行分析；经济合理性分析是指从量化与非量化双方面对财务指标与非财务指标进行全面分析，重点关注企业的投资回报率和持久性增长能力。企业面临的经营风险、市场风险和财务风险是客观存在的，企业只有对投资项目进行科学而理性的论证，防止过分理想化与盲目性，才能把风险降到最低，以增强企业可持续发展的财务能力。
（九）实施成本领先，培育可持续发展的财务能力
迈克尔．波特认为成本领先是企业构建竞争优势的基础。成本领先战略是指企业通过降低成本，在研究开发、生产、销售、服务、广告等领域，使企业的总的成本低于竞争对手的成本、甚至达到全行业最低，以构建竞争优势的战略。成本领先战略的实质是通过降低成本，让顾客受益，企业赢得市场。相同功能的产品，如果企业有竞争者，只要其成本低于竞争者，企业就拥有了成本优势，并且当成本低到一定程度时，也会对潜在的竞争对手造成很大的威慑，使其放弃进入这一市场的企图。企业如果能够成功的实施成本领先战略，形成自身的竞争优势，就可以在市场竞争中处于优势地位。就行业中现有的竞争对手而言，低成本领先的企业就可以做到“进可攻城略地，退可安然自保”。价格竞争对于任何一个竞争性市场而言都是难以避免的。特别是在我国现阶段，许多行业的最终竞争格局还没有形成，仍然处于“洗牌”期，企业面临巨大的生存风险，价格竞争还是最主要的竞争手段。价格竞争中竞争的其实不是“价格”，价格是由市场决定的，企业本身能够控制的只是成本，因此，价格的竞争实质上是成本的竞争，“价格战”实质上是“成本战”。在面对价格战时，低成本领先的企业始终处于最有利的地位。当竞争对手采用进攻型的价格策略时，企业由于成本低，边际利润高，可以进行价格跟进；当竞争对手采用防御策略时，企业可以获得高于竞争对手的边际利润，用于科学研究和技术创新，谋求自身的长期发展。同时企业也可以根据自身的需要，主动发起价格战，向对手较为成功的其它战略(如差异化战略)发起攻击，向对手实施有效的打击。因此，企业有了低成本优势，增强企业可持续发展的能力能力就有了保证。
（本文是“市级社科重点研究课题”内容）
参考文献
1 宋献中,罗宏. 核心能力、财务核心能力与企业价值创造[C].第九届全国高等院校财务学科建设暨理论研究会论文集, 2003.
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5 杰拉尔德 阿什温保罗 桑迪海 弗里德.财务报表分析与运用[M].北京: 中信出版社,2008.
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